【KONN-012】卑猥な匂い漂う黒ギャルAIKAの中出しグイ込みビキニ 天风证券：首予江南布衣(03306)“买入”评级 看法价19.3港元
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发布日期：2024-08-09 06:42 点击次数：140
天风证券发布接洽施展称，初度笼罩江南布衣(03306)，予以“买入”评级，系中国朝上设想师品牌先锋集团，先入上风彰着，坚抓三大政策，瞻望FY24-26收入诀别为51.9/59.2/65.0亿元东谈主民币;归母净利润诀别为8.4/9.6/10.7亿元东谈主民币，EPS为1.63/1.86/2.06元/股，看法价19.3港元。
天风证券主要不雅点如下：
构建多元品牌矩阵
江南布衣创于1997年，2016年在港交所上市，是一家有影响力的设想师品牌先锋公司。公司主交易务为设想、实施及销售先锋服装、鞋类、配饰和家居居品，组合品牌包括一个熟悉品牌，三个成长品牌及多少新兴品牌。
营收利润增长肃肃，费率优化，派息率高
百家乐涩涩片FY19-23公司营收畛域从33.58亿元增长至44.65亿元(CAGR7.38%)，归母净利润从4.85亿元增长至6.21亿元(CAGR6.37%)，主要系实体店可比同店销售增长，线上渠谈销售的快速增长以及线下门店畛域的增长所致。2024上半财年，跟着公司全体收入增长，打算效果增长，各项费率皆减少彰着。
公司比年将75%摆布的净利润用于鼓舞分成，派息率高。
设想师品牌市集彭胀，头部效应彰着1)畛域：凭证中商产业接洽院、共研网等，22年我国服装行业市集畛域2.6万亿、设想师品牌行业市集畛域1776亿。咱们以为作陪东谈主均可主宰收入增长、政策环境改善、滥用理念变化，设想师品牌行业市集畛域将不时扩大。2)表情：面前设想师品牌行业表情较为分布，准初学槛较高且头部效应、先入上风显赫，江南布衣当作行业领军者将占朝上机。
设想、多品牌、粉丝经济三大政策运转，有望保抓可抓续增长
1)设想运转：公司宝贵原创设想，对设想师团队与研发插足力度大，研发才能凸起。旗劣品牌屡次获奖，品牌理念与中枢价值引颈滥用者提升品牌通晓度。
2)多品牌运转：公司现在领有1个熟悉品牌、3个成长品牌及多少新兴品牌。多元品牌矩阵定位不同看法客户，熟悉品牌为收入中枢，成长品牌增速更快。
3)粉丝经济运转：公司加强会员轨制缔造，增强粉丝粘性，种植“粉丝经济”。通过打造新式滥用场景或居品提供居品升值劳动，数智渠谈增速较快。